真心不懂为什么预测credit cpread会增大时，要short cds..问了好多人都觉得应该long cds才对啊……
问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
发亮_品职助教 · 2018年05月10日
CDX的确CDS index.
但是要区分几个概念：
Buy index，Sell index；Buy protection、Sell protection；以及 Long CDS / Short CDS。不同的书籍可能会用不同的词汇来表达头寸。
但是，Buy index ≠ Buy protection ≠ Long CDS。
当用不同的词时，例如同样是buy，用在index前，和protection前，表达的头寸是不一样的。Buy protection头寸也不是传统的Long CDS头寸。
在CFA中，题目中一般会说是Buy/Sell protection，或者是Buy/Sell protection on CDX IG index；或者是说 Long/Short CDS。一般不会直接说Buy/Sell CDX index，至少在题目中目前没见到过。
说一下头寸：Buy index是主动承当Credit risk，所以他等同于Sell protection on CDX index，所以也等同于Long CDS。
Sell index是Buy protection on CDS index，所以他等同于Short CDS。
下面这个图，截自提供CDS index的这家公司，Markit。注意标红地方。
CFA不说Buy/Sell index，所以这边就不看他了。一般地：
当Credit risk加大时，应该Buy protection，因为能得到赔付。
当Credit risk减少时，应该Sell protection，因为能赚保费。
在金融中，Long头寸，表示我们持有这个资产，在这个资产状况变好的情况下，我们能盈利。
Short头寸表示做空，在这个资产状况变坏的情况下，我们能盈利。
所以，当我们Buy protection时，我们认为信用质量是会变差的，在这个变差的情况下能盈利，对应的头寸是 Short CDS。
同理，Sell protection时，我们认为信用质量是会变好的，在变好的情况下，能盈利对应的头寸是，Long CDS。
更直接地，把CDS的标的物直接看成Credit risk；Buy protection就是转移出去credit risk，于是Short CDS。
Sell protection，主动承担credit risk，所以是Long CDS。
这个CDS头寸和普通的Buy/Sell头寸不太一样，在经典题、和原版书里都有解释。
之前回答过很多类似的问题，你可以从不同的题目去看看：
http://class.pzacademy.com/#/q/12184
NO.PZ201712110200000509问题如下A profitable equity-versus-cret tra involving lta anZega is to:A.short Zega shares anbuy protection on lta using the 10-yeC.B.go long Zega shares anbuy protection on lta using 5-yeC.C.go long lta shares anbuy protection on lta using 5-yeC. B is correct.The shares of Zega csola higher pria result of the unsolicitebiin the market. If lta Corporation issues significantly more bt, there is a higher probability thit mfault. If the Funsells protection on lta now, the tra will realize a profit cret sprea win. equity-versus-cret tra woulto go long (buy) the Zega shares anbuy protection on lt如果改成short lta stock和long lta C可以选吗？lta的ratio增加使得股价下跌可能性增加所以short收购方股价
NO.PZ201712110200000509 go long Zega shares anshort lta 5-yeC. go long lta shares ango long lta 5-yeC. B is correct. If lta Corporation issues significantly more bt, it raises the probability thit mfault, thereincreasing the C sprea The shares of Zega will bought a premium resulting from the unsolicitebiin the market. equity-versus-cret tra woulto go long (buy) the Zega shares anshort (buy protection) the lta five-yeC. 5 ye和 10 year在这道题目里面有区别吗？
老师，我选了A。原因是Zega和lta的leverage ration都很大，lta发债后ratio上升，因此CR上升，这个很好理解。但是Zege被unsolicite购后，可能会导致企业经营状况变差，从而CR也上升。因此我选了A，short两个公司的C。请问我的理解哪里有误呢？
请问unsolicitebi是什么意思？
请问老师，这里long的是5年还是10年的C的区别在哪里啊？谢谢！
