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汶珈 · 2023年04月10日

这个题能整体讲解下吗?

NO.PZ2018122701000005

问题如下:

In the early 2000s, Jane was calculating the VAR for a technology stock fund based on data from the past three years, which has an investment strategy of buying stocks and writing out-of-the money put options. Which of the following methods results in the most inaccurate VAR values?

选项:

A.

Historical simulation based on full repricing

B.

Delta-normal VAR assuming zero drift

C.

Monte Carlo style VAR assuming zero drift with full repricing

D.

Historical simulation using delta equivalents for all positions

解释:

D is correct.

考点:Advantages and disadvantages of Non-parametric methods

解析:回答本题需要了解一定的历史背景。在1996-1999年,科技股呈现出上涨的泡沫,所以只依赖2000年之前三年的历史数据会低估VAR值。

在A和D两个选项中,A选项虽然用的是历史模拟法,但基于full repricng后, 对公司信息和其它因素重新做了模型定价,因此受历史情况影响小一些。因此,D最不准确。

怎么对比四个选项高估的大小?没太看懂选项。

汶珈 · 2023年04月10日

full pricing的历史数据法是啥意思。我记得只讲过simple、bootstrap和weighted。有点没理解。Delta-normal VAR是指什么。感觉都没学过似的。能讲一下吗。

3 个答案
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DD仔_品职助教 · 2023年04月11日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好,

full pricing的意思就是考虑所有不同的头寸,不仅仅是股票,还考虑到期权期货等等所有头寸。历史数据的full pricing就是利用所有头寸的历史数据来进行估计。

这部分内容是一级的重点,二级只是考结论。

delta-normal VaR代表的是只考虑价格线性变化,不适用于头村里包含期权等非线性payoff的头寸,期权的long方只有收益没有损失,这就叫做非线性payoff,期权的payoff是折线,所以对于复杂头寸如果使用delta normal VaR就不合适了,要使用full pricing来进行估计。

----------------------------------------------
加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

汶珈 · 2023年04月14日

谢谢!!这几天回看了下一级,知识点都忘了!完全理解了!谢谢~~~

DD仔_品职助教 · 2023年04月14日

嗨,从没放弃的小努力你好:


加油喔~

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

DD仔_品职助教 · 2023年04月10日

嗨,从没放弃的小努力你好:


同学你好,

题目问的是在1996-1999年,科技股呈现出上涨的泡沫的情况下,哪一种方法估计VaR最不准确?

A说的是full pricing的历史数据法,full prcing方法一般是比较准确地,因为会根据不同的头寸来估计,之后再加总,一般full pricing会比较准确

B说的是delta normal的VAR,假设了基础资产收益呈正态分布的delta*(u-z*sigama)

C说full pricing的蒙特卡洛模拟,用了full pricing会比较准确。

D说的是历史估计法,并且认为所有头寸都是delta相同的,相比如B而言,D会更不准确,因为B至少使用了分布假设,D直接就是用历史正常数据来估计泡沫时期,所以VaR肯定是高估的。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

汶珈 · 2023年04月10日

full pricing的历史数据法是啥意思。我记得只讲过simple、bootstrap和weighted。有点没理解。Delta-normal VAR是指什么。感觉都没学过似的。能讲一下吗。

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