这道例题的思考过程，我明白根据liability的特点，要选一个利率下降有收益的，但是为什么一开始就确定是sell一个option呢？或者一开始先确定是的使用receiver swaption?我有点没搞清楚这个先后顺序，和确定的理由。
pzqa015 · 2023年04月10日
嗨，爱思考的PZer你好：
因为公司发行callable bond，等于short straight free bond+buy call option on the bond，buy option的话，相当于需要支付期权费，只有sell option，才能收到期权费，用来抵消支付的期权费，所以，要sell option。
公司发行callable bond，在利率下降时行权，所以，资产端也要在利率下降时行权，只有receiver swaption，才会在利率下降时被动行权，所以，应该用receiver swaption。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！