基于衍生品R9的“equity swap”讲义截图，麻烦老师有空回复一下：
1.用Nikkei 225 stock index代表市场组合，于是Beta=1？（何老师视频跳过了具体解析）
2.将100%现金全部加杠杆 v.s. 将部分（例如30%）现金加杠杆，这两种方法对应的Beta一样么？或者说现金占目标投资组合的比例是否影响Target Beta?（可能AA课程里讲了这个，可惜我还没有学到哪里）
Hertz_品职助教 · 2023年03月03日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好
第一个问题，为汉森么目标β是1：
题干第一句话说了AF管理的这个基金是挂钩日经225指数（Nikkei 225 stock index）的。然后题干第三行后半段又说了她想复制的return就是这个指数（She decides to purchase futures contracts to replicate the return on her fund’s target index）。
而指数的β，除非特殊说明，就是1。所以目标的β值就是1了。
第二个问题：
注意目标β与头寸的多少是没有关系的。即不论我们是把头寸中部分现金还是全部的现金给调整成股票头寸，都不影响目标β的设定，目标β是固定的。
比如cash的β我们知道是0，如果想要调整成股指，前面我们说了股指一般默认β是1，所以目标β就是1。但是如果是想把现金调整为其他的目标β，比如是5，当然这合格信息题目肯定会告诉我们的，那此时的目标β就是5.所以它与调整的头寸多少没有关系。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！