问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
请问已经加了OAS，也就是说调整了期权，遇到折现后大于100的情况，仍然需要把数值改成100吗？我以为剔除期权影响之后就不需要考虑这个问题了呢。为什么还要考虑呢？
发亮_品职助教 · 2018年05月03日
OAS里面的剔除期权的影响这个说法：是指让OAS这个Spread只反映与credit risk和liquidity risk相关的补偿。
由于投资含权债券，以callable为例，投资人还承担了被提前赎回的风险。
所以callable bond的Z-spread不仅仅包括了credit risk和liquidity risk，还包括了embedded option risk的补偿。为了让含权债券，包括putable bond，callable bond，以及不含权债券之间能公平的比较credit-related risk，所以就求了含权债券OSA，他就只反映credit-related risk。
在折现公司债时，需要在无风险利率上加上只反映credit-related risk的Z-spread，同理，在折现callable bond的现金流时，需要在benchmark yield的基础上再加上OAS，因为折现的是风险现金流。
所以折现出来的callable bond的价格只反映了credit-related risk，因此需要和行权价对比，看是否会触发行权。
也可以反过来想想OAS是怎么求出来的？
求OAS用的是试错法，使得现金流折现现值等于市场价格。
折现率是：benchmark每年每个节点的forward rate的基础上，加上OAS
折出每个节点上的债券价格，然后对比是否触发行权价，如果触发，调整节点上的价格。
发现，在求OAS时，用benchmark yield + OAS折现，仍要对比是否触发行权价。
NO.PZ201712110200000401 问题如下 Baseon Exhibits 1 an2, the effective ration for the bonis closest to: A.1.98. B.2.15. C.2.73. B is correct. The bons value if interest rates shift wn 30 bps (PV–) is 100.78. The bons value if interest rates shift up 30 bps (PV+) is 99.487.Effective ration=[(PV-)-(PV+)]/[2× (ΔCurve) × (PV0)]= (100.780 - 99.487)/ (2 × 0.003 × 100.200)=2.15 bons value if interest rates shift wn 30 bps (PV–) 我算的不是 100.78，而是101.03854，算了两次都是这样，请问我哪里出错了？
NO.PZ201712110200000401 问题如下 Baseon Exhibits 1 an2, the effective ration for the bonis closest to: A.1.98. B.2.15. C.2.73. B is correct. The bons value if interest rates shift wn 30 bps (PV–) is 100.78. The bons value if interest rates shift up 30 bps (PV+) is 99.487.Effective ration=[(PV-)-(PV+)]/[2× (ΔCurve) × (PV0)]= (100.780 - 99.487)/ (2 × 0.003 × 100.200)=2.15 老师您好，我看原教材解析里面都懒得写计算全过程了...... 一般考试中会出现这么繁琐的计算么
NO.PZ201712110200000401问题如下Baseon Exhibits 1 an2, the effective ration for the bonis closest to:A.1.98.B.2.15.C.2.73.B is correct. The bons value if interest rates shift wn 30 bps (PV–) is 100.78. The bons value if interest rates shift up 30 bps (PV+) is 99.487.Effective ration=[(PV-)-(PV+)]/[2× (ΔCurve) × (PV0)]= (100.780 - 99.487)/ (2 × 0.003 × 100.200)=2.15对于含权债券如何判断题目给的现金流是否含权，什么时候需要在分母加oas
NO.PZ201712110200000401 问题如下 Baseon Exhibits 1 an2, the effective ration for the bonis closest to: A.1.98. B.2.15. C.2.73. B is correct. The bons value if interest rates shift wn 30 bps (PV–) is 100.78. The bons value if interest rates shift up 30 bps (PV+) is 99.487.Effective ration=[(PV-)-(PV+)]/[2× (ΔCurve) × (PV0)]= (100.780 - 99.487)/ (2 × 0.003 × 100.200)=2.15 老师上课说过，OAS是剔除了权利影响的sprea分子的现金流已经包含了权利影响了。那为什么还可以在二叉树的利率上直接加OAS，但是现金流又还是按照初始的coupon rate来计算呢？
NO.PZ201712110200000401 问题如下 Baseon Exhibits 1 an2, the effective ration for the bonis closest to: A.1.98. B.2.15. C.2.73. B is correct. The bons value if interest rates shift wn 30 bps (PV–) is 100.78. The bons value if interest rates shift up 30 bps (PV+) is 99.487.Effective ration=[(PV-)-(PV+)]/[2× (ΔCurve) × (PV0)]= (100.780 - 99.487)/ (2 × 0.003 × 100.200)=2.15 例如上图是辅导老师的解题过程，V+在year2，既然折现率4.9377%小于coupon rate，作为callable，为什么不直接取100呢而是99.7114？