ROIC和ROCE的分母

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在计算ROCE指标时，通常分母的total capital employed是指公司的资本总额，包括所有股本、债务和其他形式的资本。这个资本总额通常使用账面价值（book value）计算，因为这能够提供一个稳定可靠的参考点。但是，有些公司可能使用市场价值（market value）来计算资本总额，这是因为市场价值能够更准确地反映公司的真实价值。无论是使用账面价值还是市场价值，都需要保持在比较ROCE时使用相同的值。

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嗨，爱思考的PZer你好：

1.ROIC：分母是total invested capital=operating assets-operating liabilities=operating assets一般包括（cash+inventory+AR+PP&E）-operating liabilities一般包括（AP）。

ROCE：分母是total capital emplyed=股东所有者权益+有息负债，或者为资产合计-短期负债（约等于无息负债）。

这两者的一些区别：

• ROIC所说的投入资本非常精确，是指在公司经营时，投入Operaing business的实际资本；ROCE所说的占用资本非常宽泛，是股东所有者权益+有息负债，或者为资产合计-短期负债（约等于无息负债）。
• ROIC是一个精确衡量公司是创造价值还是毁灭价值的收益率指标，如果我们是公司的股东，算出这个公司的ROIC大于零，那么说明这个公司是在给我们创造价值，反之则是毁灭价值。ROCE则是宽泛地衡量一个公司是否在盈利，它通常用于决定我们是否要投资这家公司，如果ROCE大于我们的期望收益或者说资本成本（一般认为是无风险利率或长期国债利率），我们就可以投资这家公司。一句话，ROIC更适合衡量我们投资后公司是在否给我们赚钱，而ROCE则更适合我们在投资前判断这家公司值不值得投资。
• 所以他们两个是类似的指标，但也不是完全一样的衡量指标。

2.Net Operating Assets（NOA）和Working Capital（运营资本）是两个财务概念，它们都与企业经营活动中的资产和负债有关，但是它们的含义略有不同。

Working Capital是指企业在日常经营活动中所需的流动资金，包括现金、存货、应收账款等流动资产，以及应付账款、短期负债等流动负债。Working Capital的计算公式为：Working Capital = Current Assets - Current Liabilities。

NOA是一种更广义的概念，它不仅包括Working Capital，还包括一些非流动资产和负债。NOA的计算公式为：NOA = Operating Assets - Operating Liabilities。

因此NOA的计算更全面，反映了企业经营活动所持有的全部资产和负债的情况。Working Capital则更侧重于企业在日常经营中需要用到的流动资金的管理，是一个更具体的指标。

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