利率

嗨，爱思考的PZer你好：

Hello，亲爱的同学！

老师先讲解一下这道题。

这道题是说，一个国家采取固定汇率制，盯住美元。这个国家的经济活动正在下降，其通货膨胀率低于美国的通货膨胀水平。发展中国家采取行动维持固定汇率目标的最可能结果是：

注意这里的前提，固定汇率制。根据购买力平价理论，如果通胀率低于美国的话，本币是会升值的。但是这个国家要使用固定汇率制，在本币有自身升值的势头的时候，国家要采取让本币贬值的行动。因此国家央行会抛售本国货币，这样市场上本国货币就多出来了，货币供应大了，短期利率就会下降。

现在回到同学问题：

看不懂选项C

因为要跟随目标，但是通货膨胀减小了，导致本币升值，外币贬值。所以需要反向操作，买美元，卖本币，让本币贬值下去。

既然把本币都卖出去了，为什么会导致货币供应增加。不应该是本国本币减少了，物以稀为贵，难道不会导致本币升值么。

C是货币供应收紧的意思。我们知道，央行卖出本币，是会让市场上流通的货币供应增加的。市场上流通的货币供应增加，是货币宽松，会带来利率下降和本币贬值。

第二是利率，我没按咱们给的记。我就记得，前段时间美国加息挺严重，然后美国货币就升值对中国来说。

所以推出本国利率上涨 导致本币升值。

这道题的国家目的需要把本国货币给人为贬值，所以会导致本国里利率降低，所以选b 。

可是再这么理解：比如说A国一年期利率由5%调整为10%,也就是说10000元A币一年后本利由原来的10500元A币调整成11000元A币;也即现在的11000元A币只能买到调整前10500元的货物

货币利率上升，货币贬值了就。。。。。。。。那b选项就错了。。

对于购买力平价来说，通胀越高，货币越贬。通胀越低，货币越升。所以这道题，通胀低，货币会升值。又是固定汇率制，所以央行才会采取措施让货币贬值。购买力平价着眼于长期。

但是对于利率来说，特别是对于固定汇率制国家来说，只能是短期情形，因为固定汇率是需要时时刻刻保持的，在短期，利息升高，资金流入本国赚利差，也就是同学说的，美元加息，美元升值的例子。

所以长期是反向关系，短期是正向关系。

利率也是如此，长期看，高利率会引起货币贬值，因为高利息就可以赚利差，不可能一直有利差赚，最后一定会通过汇率贬值再亏出去，形成均衡。

但是短期看，高利率会引起资金流入，推动本币升值。低利率让资金流出，本币贬值。固定汇率制国家只能是短期的这个情形。

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嗨，从没放弃的小努力你好：

选项c我的理解是，从外国买入外国货币，本国货币流出，即本国货币在本国的实际储存量减少，但是物以稀为贵，所以我理解的是在本国内本币供应会减少

这里是央行在卖出本币。央行卖出本币则意味着市场上的本币变多了，货币供应是增加的。

货币供应看市场上的货币，央行手里的货币并不是货币供应。

关于利率的问题我明白了，感谢 但是，如果可以的话，本题可以说国外的本币货币供应减少。而不是泛泛的提出货币供应减少，不知道对不对。因为即使是人民币也分为离岸人民币汇率和本国的人民币汇率。也就是存在国内和国外市场的。 老师您说的 “我们知道，央行卖出本币，是会让市场上流通的货币供应增加的。” 市场也会分为国内市场和国外市场，老师您指的应该是国外市场，即离岸的。 感觉有点起争议。

不一定是离岸的。

外汇市场上有外国人，也有本国人。

中国是外汇管制的，大家参与外汇交易的较少。

但是CFA里默认美国情形或者非管制的国家，他们本国人也是可以参与外汇交易的。

央行卖出本币，可能把本币卖给了外国人，造成海外的本币量增加。也可能把本币卖给本国人，造成国内的本币量增加。

但是不管如何，本币都不会是收缩的，无论离岸还是在岸。

所以CFA考试确实有这个难点，我们总是以中国的情况来思考外国的问题，确实国情有差异。

央行卖出本币，和买入外币是相对于国外，也就是国际的金融市场。也就可以推出本题把市场分为了两个地方，一是国内，二是国际。 我也理解货币宽松，就是发钱，让市场上的钱多起来。但是本题钱多起来的是国外市场，而不是国内市场。 这是我疑惑的点

是的，如第二个问题所述。

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