哪个portfolio cash flow reinvestment risk最大呢、？
如果把题目11.5year 的那个债券的coupon rate 改成0.1%,很小， 那么两个portfolio 的cash flow reinvestment risk哪个大呢？
pzqa015 · 2022年11月17日
嗨，努力学习的PZer你好：
那如果期初现金流投资的时间长 但是现金流很少呢？ RI 风险依旧很大么，比如一个barbell portfolio，其中 1年期的par value 是一毛钱，10年期的par value 是10000块。和一个bullet portoflio，包含一个zero coupon bond 5年期的par value是50万块 这两个portfolio 哪个再投资 风险大呢？
--
1年期的Par value是1毛钱，10年期的Par value是10000块，这就不是barbell了
barbell不是说期初有value就是，而是说期初与期末的value占比比较接近，二笔现金流组成了Portfolio。
你举的例子当然是5年期par value是50万块的再投资风险更大。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
pzqa015 · 2022年11月15日
嗨，爱思考的PZer你好：
A是bullet，B是laddered，C是barbell。
这道题reinvestment risk大小与coupon rate无关。
reinvestment risk是收益率曲线变动，导致收到coupon再投资收益变的不确定的风险，因为barbell期初有占比很大的现金流入，所以面临再投资风险会很大，而laddered 现金流均匀分布于中间期限，每笔现金流相对于laddered所有现金流的占比相对低于barbell期初现金流相对与barbell所有的现金流，也就是laddered portfolio现金流分布更均匀，所以收益率曲线变动时，不同时间点现金流的再投资盈亏更有可能相互抵消，所以它的再投资风险是小于barbell的。
Barbell、laddered、bullet这3个Portfolio放在一起比较的时候，都是其他条件一致，唯一的差别就来自现金流的发生时间不同。所以在投资期一样的时候，Barbell早期收到占比很大的现金流，于是面临的再投资风险会更大一些；Bullet的现金流就比较集中在投资期结束的附近，所以再投资风险就小一点，laddered居中。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！