如何通过idiosyncratic risk判断well-constructed portfolio

嗨，努力学习的PZer你好：

课后题13，答案解析以及原版书正文提到idiosyncratic risk越小，portdolio越well constructed，如何理解？

Hello，亲爱的同学！

同学就把idiosyncratic risk理解成active risk的一个组成部分就好了。

idiosyncratic risk是个体特异性风险，也就是这个投资个体，相对整体市场，它独有的风险。

比如某个上市公司，董事长有不良恶习，可能导致公司市值受损，这就是个体独有风险。只有这家公司的这名董事长，有这个风险，并不是普遍存在的风险。

我们知道，benchmark是系统性风险，包含了普遍存在的风险，而个体特异性风险，是不包括在benchmark里的。

所以个体特异风险，会引起active risk。

那么按照书本上的描述，在active share相同的时候，active risk越小，就越well constructed。

由于idiosyncratic risk可以理解为active risk的一个组成部分，idiosyncratic risk越小，active risk也越小，因此也就越well constructed

如果客户的mandate就是构建concentrated portfolio，符合mandate的组合的unexplained risk肯定比用diversified strategy构建的组合要高，课后题中也没有提到客户的mandate，如何通过这一条来判断呢？

可以的，我们判断客户的benchmark是什么。

因为active share、active risk，以及well construct，是基于portfolio和benchmark的比较。

如果客户要建立concentrated portfolio，客户的benchmark，就应该选concentrated portfolio，而不是diversified strategy。

同学要留意的是，well - construct，并不取决于绝对的分散和集中，只取决于，portfolio和benchmark的关系。

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