原版书—186页

嗨，爱思考的PZer你好：

我都是看过视频的，核心概念都知道，关键问题是不懂教材如何描述这个问题的。

好的好的。教材描述的含义是：房地产收益率是平滑收益，低估了风险，也低估了相关性。

比如我们看到的房地产数据，波动率很低，而且似乎和其他资产相关性也不强。但是事实上，我们观察到的数据只是平滑后的结果。

平滑后的数据，它的波动率就降低了。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

嗨，从没放弃的小努力你好：

1.请翻译标记部分。 2.请结合经济意义及考点解释。

Hello，亲爱的同学！

这句话也是我们基础讲义这部分内容，讲了一个知识点，我们观察到的房地产收益率数据，是smooth数据，它低估了波动率。

同学可以听一听何老师基础班视频，对这部分的讲解很详细呢。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！