课后题第13题， 题干表述 for most hedging strategies, Umauf Management develops market view based on underlying fundamentals in exchange rate.
基本面分析 不是主动管理 的一种么 ， 怎么变成hedging strategy了呢？
Hertz_品职助教 · 2022年11月10日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好
For most hedging strategies, Umlauf Management develops a market view based on underlying fundamentals in exchange rates.
这句话的意思是，对于大多数的对冲策略来说，Umlauf是根据对汇率变化的基本面分析形成市场观点的。
注意这里是说这个人他使用基本面分析来形成自己的观点，从而服务于他所要采取的对冲策略。这里对冲策略可以往广泛了去理解，是形成对冲或者不对冲的决策，或者对冲的话，对冲比例是多少的决策，这都是可以参考自己基于基本面的分析的，当然他要是还采取了技术分析也行哈，反正最后就是他不管咋分析，就是形成自己的策略。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
Hertz_品职助教 · 2022年11月11日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好
Discretionary和主动管理是不同的。discretionary指的是可以允许偏离基准小幅的比例，而主动管理是基金经理可以放飞自我。
二者的区别就在于关注的重点不同，主动管理的方法主要目的是为了追求超额收益，而discretionary hedging的方法重点还在管理外汇风险上，第二个目标才是可以最求一点收益。
同学可能有疑惑那么多少的偏离是discretionary的呢？这一点我查阅了教材，教材并没有明确的说明，只是举了一个discretionary 的例子，其中的偏离幅度是在3%。所以可以看到本题属于较大的偏离幅度了，因此属于主动管理。
当然如果题目给的偏离幅度很暧昧，无法据此判断，那么题干肯定还会有一些其他信息来进一步帮助区分的，此时一定要好好看题目。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！