我觉得这道题里面所说的unlimited upside potential来自于long 25delta call，我画了一下三个option的合成图，麻烦老师看看对不对。
我觉得long put不可能有unlimited upside potential啊，一定是limited的呀。
Hertz_品职助教 · 2022年09月19日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学你好
同学的理解是没有问题的，是long 25-delta call可以有unlimited upside potential。
具体我们可以俩分析一下选项中涉及的三个option:
首先本币是GBP,外币是ZAR。我们担心外币贬值，对应的即担心本币GBP升值。
1. 第三问题干中说的buy 25-delta put，可以实现的是在一定程度上提供下跌保护，但因为这个put是OTM的因此可能会承担一点损失，对应原文 “will have some limited downside risk, but provide complete hedge protection starting at the relevant 25-delta strike level.”
（这里注意使用的option是题干中规定的三个option：标价形式是ZAR/GBP,分别是ATM put，25-delta put 和25- delta call）。
2. 原文“The structure will also have unlimited upside potential, although this will not start until the ZAR/GBP exchange rate moves to the relevant 25- delta strike level.”，对应要long 25-delta的call可以实现对冲GBP升值的风险敞口，即会有unlimited upside potential ;
3. 原文“this structure can be created at a relatively low cost because it involves option writing”，最后题干信息中又想降低cost，因此就short ATM put来降低期权费了。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！