NO.PZ2021103102000035
问题如下：
Which of the following statements is least accurate regarding mortgage-backed securities?
选项：
A.Insurance companies prefer the first-loss tranche
B.When interest rates rise, prepayments will likely slow down
C.When interest rates fall, the low-risk senior tranche will amortize more quickly
解释：
A选项描述错误。保险公司为规避风险的投资者，更偏好最先获得利息和本金的级别，即风险最低的级别。优先损失级别(first-loss tranche)，是抵押担保证券中风险最高的部分，也是最后获得利息和本金分配的部分，保险公司不会偏好这类级别。
B选项描述正确。当利率上升时，提前偿还的情况可能会减少，从而延长大多数级别的抵押担保证券(mortgage-backed securities)的久期(duration)。而当利率下降时，提前偿还的情况可能会增加，因为借款人更倾向于偿还持有的贷款，再以低利率重新发行债券。
C选项描述正确。当利率下降时，借款人更倾向于偿还持有的贷款，再以低利率重新发行债券，从而导致每个级别证券的摊销速度加快。
老师，我想问问A选项是什么意思，谢谢。
