笛子_品职助教 · 2022年09月03日
嗨，爱思考的PZer你好：
lower correlation不是应该降低volatility吗？ 为什么反而会导致更高的风险？
同学说的降低volatility，降低风险，是指absolute risk。
例如一个portfolio，持有50只低相关性的股票，会使整个portfolio的波动率降低，absolute risk变小。
我们可以使用portfolio的标准差，或者方差，来衡量absolute risk的指标。
但是这道题问的不是absolute risk，问的是active risk。
active risk 是（portfolio return - benchmark return）的标准差，也就是excess return的标准差。
我们可以看出来，portfolio return与benchmark return，越像，相关性越大，这个active risk就越小。
所以说，对于降低absolute risk，我们需要lower correlation，这个lower correlation是指，portfolio内部的个股，相关性低。
对于降低active risk，我们需要higher correlation。这个higher correlation是指，portfolio中个股，与benchmark中个股，相关性高。
例如portfolio中持有比亚迪，benchmark中持有长安汽车，都是汽车，这两个高股票的相关性就高，从而降低active risk。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
