为什么题目里的hybrid rule的countercyclical和讲义里MV rule procyclical相反？
lynn_品职助教 · 2022年08月31日
嗨，努力学习的PZer你好：
如同学提问中的第二张图所示，endowment有三种方式花钱
第一种/Constant Growth rule；
第二种/Market value rule；
以及第三种Hybrid rule（前两种方式的混合体）
其中，如果当Endowment采用Market value rule来确定自己如何花钱时，缺点就是，顺周期性（Pro-cyclical），表现为：
当Endowment投资好的时候，Asset Market value高，于是Endowment自己的花费Spending（Payout）就高；
当Endowment投资差的时候，Asset Market value低，于是Endowment自己的花费Payout就低。
没有提到hybrid是否顺周期，
我们再看题目，无论经济情况怎么样，都有60%是一定会花的，所以不像MV rule那么极端，他有平滑的效果，因此是countercyclical。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！