请问这道题为什么B不对

嗨，从没放弃的小努力你好：

不对呀 wacc降低是因为有debt税盾 所以debt wacc应该一起降低？这里说的是达到最优负债结构前

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这里说的是，现在的 D/E 比例还没有到达最优资本结构，所以需要增加 D/E 比例，从而去达到最优资本结构

在这个过程当中，如果直接从 WACC 公式的角度分析，可能不太直观，建议从公司价值 VL 的角度去分析

如果 VL 越大，那么 WACC 越小，因为 VL 是使用 WACC 的折现率折现出来的

所以我们只要考虑增加杠杆时， VL 的变化，即可反向得到 WACC 的变化

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提到最优资本结构的背景，是静态权衡理论 static trade-off theory，相当于考虑到了财务困境成本或者说破产成本

因为负债增加，公司的违约风险在增加，所以严重的话，有可能会导致破产

根据静态权衡理论中 VL 的公式，VL = VU + tD − PV(Costs of financial distress)

随着负债增加，同学的分析没错，税盾增加，相当于是负债所带来的利息的好处，会增加公司的价值

但是，负债增加，增加了违约和破产风险，所以要考虑这些风险给公司价值带来的坏处，即要减去这些风险的现值

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一开始，增加负债，利益的好处，会大于破产风险带来的坏处，所以 VL 公司价值是增加的

当杠杆比例达到最优资本结构时，公司价值 VL 最大，此时 WACC 最小

然后，如果还要继续增加杠杆，那么，利息的税盾作用带来的好处，就 hold 不住，破产风险带来的坏处了

所以此时公司价值 VL 会变小，对应 WACC 变大

整个过程，由两张图更明显，请参考基础班讲义 P80-P81

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

嗨，爱思考的PZer你好：

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因为发债回购股份，相当于增加了负债，且增加了 D/E 比例

增加负债，会增加公司的违约概率和破产风险，所以对于资本的提供方，会要求更高的回报率，对于公司来说，相当于增加了资本成本

所以选项 A 和 B，都是增加的

也请参考：https://class.pzacademy.com/qa/93292

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同学所画的解析的句子，其实说的是最优资本结构的原理，即为何此时 WACC 最小

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