cfa三级押题班配套模拟卷一第17题

嗨，努力学习的PZer你好：

同学你好

Long risk reversal = long call +short put 没有问题。注意没有现货头寸。

而与risk reversal经常联系在一起，也是同学们经常疑惑和教材没有区分好的是collar策略。

Collar = long stock + long put + short call。

那关于risk reversal和collar我在这里总结一下，建议同学认真看一下哈，做好二者的区分以及在不同情况下的不同应对：

关于collar和risk reversal

① 如果题目说collar又称作risk reversal策略，这是与教材一直的，看教材截图中蓝色突出的部分，说明教材没有对二者作明确的区分；

② 但在绿色突出的部分，教材的表述是short risk reversal用来构建了collar策略，这是比较严谨的说法。

因为collar = long stock +long put + short call，其中long put + short call构成了 short risk reversal策略，即collar相比于short risk reversal策略是包含了现货头寸的，所以二者并不一样。

③ 应对：如果题目信息中涉及到collar又叫做risk reversal的表述，可以认为没有问题；但遇到比较collar和risk reversal策略，则需要按照上面的②进行严格的区分。

（2）关于risk reversal

由教材中的表述（黄色和绿色突出）可知，教材对risk reversal策略也进行了划分，分为long /short risk reversal

① long risk reversal=long call + short put 。

② short risk reversal=long put +short call 。其中collar是相比于short risk reversal策略多一个现货头寸。

③ 粉色突出的内容，说明多数情况下，使用的是short risk reversal策略，所以如果遇到无法判断long或者short头寸的时候，可以先把他当作short 头寸去理解。

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