老师好 之前说immunization 的时候用minimum convexity 可以减少非直线移动带来的risk . 这里为啥不能一样找convexity 最小的，或现金流最分散的来降低non parallel shift带来的变化？ bullet 不是分散最小 或说有最小的convexity?谢谢。
pzqa015 · 2022年08月17日
嗨，爱思考的PZer你好：
这里并没有考察免疫策略，题目中都没有提到负债的情况，只是让比较三个portfolio。
那么根据more protection from yield curve non parallel shift and twist判断，是想考察这个结论：laddered portfolio会protect against yield curve shift and twist。
原因如下：
ield curve shift and twist是指收益率曲线的非平行移动，由于laddered portfolio现金流分散更均匀，所以不同时间点收益率变动不同带来的reinvestment risk更有可能相互抵消，所以，在面对收益率曲线非平行移动时，laddered portfolio可以提供更好的protectation,这是原版书的结论。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！