老师我想请问一下这道题，题目中说到USD预期会相对CHF升值，那么USD/CHF的汇率数字就会预期减少，所以担心USD升值就要买Call option，难道不应该是买option3吗？若汇率升到1.5不就意味着USD是贬值的状况吗？如果按照B选项卖Option3的话，假使USD升值后汇率低于0.9，对手方不就会去行权吗？这里没明白
Hertz_品职助教 · 2022年08月18日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学你好
本题本币是USD，外币是CHF，咱们说在外汇管理的时候不论是进行分析还是计算一定要基于本币/外币的形式，也就是说我们咱们的研究对象一定是外币，所以本题中美元升值，也就是说外币CHF会贬值，即研究对象要贬值。
然后本题说是要构建一个spread策略，我们就需要基于研究对象要贬值来构建spread策略，所以应该构建的是 bear spread。
Bear spread是可以用call或者put来构建的，都是买执行价格高的期权，卖出执行价格低的期权（相比于现在的汇率0.9266）。
本题只有call可用，所以我们要选择执行价格较低的0.90的期权卖出，因此就需要卖出3号期权。因此选择B。
当然按照USD升值来分析也是可以的，需要注意的是表格中的汇率是USD/CHF的形式，因此需要改成CHF/USD的形式（取倒数），并且是由于USD升值，所以需要构建一个bull spread策略，买执行价格低的，卖出执行价格高的。
回到这个以CHF为研究对象的bear spread，这个策略是上有封顶下有保底的策略，因此当CHF贬值到一定程度和升值到一定程度其损失和收益都是确定下来的，也就是说的我们卖出的期权中对手方行权，或者我们买入的期权行权都是正常的，这没有什么影响。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！