老师，这个不是被动投资么？怎么会有excess return Alpha呢？
B是有效市场理论假说，所以应该是没有alpha。 为什么题干还有这个excess return 呢？
我一开始以为excess return是有aplah，选B。 但是又觉得是被动，又不选B。？
passive factor concentrated ，是提炼出来factor, 然后针对factor投资，来match index对吧？
lynn_品职助教 · 2022年08月14日
嗨，努力学习的PZer你好：
Excess return除了有alpha还有smart beta了。这里同学是没有搞清楚active/passive factor based.
passive factor指的是，人们发现有几个因子可以长期获得比broad market更高的收益。
那么在broad market的基础上，长期投资这几个因子的策略，就是passive factor based。
举个例子：标准普尔500指数是broad market，投资者发现，动量因子有效，因此投资者长期投资于标准普尔500指数中，动量效应最好的100只股票，这样的投资，就是Passive factor based。
active factor based指的是在passive factor based基础上，再引入择时等主动投资技巧。还是以上的例子，动量效应最好的100只股票，时而表现好，时而表现不好，投资者自主预测，动量因子什么时候表现好，什么时候表现不好，在表现好的时候加大投资，在表现不好的时候减少投资，这就是active。
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