怎麼理解這個duration neutral
pzqa015 · 2022年08月12日
嗨，从没放弃的小努力你好：
这道题说的是要用2年期与10年期债券构建一个duration neutral的策略，这种策略在收益率曲线flatten下获得最大收益，然后让选出合适的flatten情形。
我们先分析duration neutral
要想duration neutral，2年期债与10年期债肯定是相反头寸，即一个是Long，一个是short。
如果想在收益率曲线flatten下有利可图，可以判断2年期是short头寸，10年期是Long头寸（假设收益率曲线下降，2年期利率下降的少，10年期利率下降的多，也就是bull flatten，显然，只有long 10年期，short 2年期，才会在duration neutral的条件下有收益，若long 1年期，short 10年期，是有亏损的）。
明确头寸后，我们分析选项
选项A：bear flatten，长短期都上涨，长期上涨的少，短期上涨的多，可以看成长期不变，短期上涨，short 2年期，long 10年期可以获利，这个获利主要是由short 2年期驱动。
选项B：bull flatten，长短期都下降，长期下降的多，短期下降的少，可以看成短期不变，长期下降，short 2年期，long 10年期也可以获利，这个获利主要由long 10年期驱动。
选项C：yield curve inversion，收益率曲线变inverted，即，短期利率大于长期利率，收益率曲线向下倾斜，这说明短期利率上涨很多，长期利率下降很多，二者变化方向相反，short 2年期与Long 10年期都可以获利，所以如果收益率曲线发生这种变动，short 2Y，long 10Y的收益是最大的。
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