题

嗨，努力学习的PZer你好：

同学你好

理一下这道题：

1.这个CIO想在6个月后借一笔钱，借款期限是3个月。

2.他担心6个月后利率上涨，借钱的成本增加→于是他在此刻签订了一份期货合约，锁定了将来的借款利率是1.95%。那么这个1.95%的确是支付出去的，如果负号表示支出的话，的确是可以表示为 -1.95%。（担心利率上涨即担心interest rate futures下跌，所以是sell interest rate futures，interest rate futures的价格与利率呈反向变动的关系 ）

3.但是不知何原因，他在6个月的时候没有按照锁定的利率借钱，直接在市场上按照2.7%借的钱（按照上面的逻辑也就是-2.7%）。

4.所以之前的期货合约用不上了就要平仓平掉。于是签订了一个约定将钱借出去的利率是2.7%（仍然如果按照正负号表示的话，应该是+2.7%，因为把钱借出去，收到利息）。

5.所以在一对期货合约上，他收益是+2.7%-1.95%=75bps；现货头寸上借钱付出2.7%。等效借款利率就是-1.95%了。

这里的-1.95%其实表示的就是借款的利率，就是咱们要支付出去的利率，咱们用负号加以表示而已。

但是这个负号的表示看一下上面加粗部分，也是咱们自己定义的，斌不是题目这么表示的，题目人家说的就是借钱利率是多少，所以答案中也不需要加上正负号。正负号只是为了自己方便分析而已。

一般为effective rate的时候，就是综合考虑了各种头寸，因为单纯为借款利率就是在现货市场上的借款利率就是2.7%，这是题目自己说的，也没有咱们需要计算的地方。

做题的时候主要是分析题目问的是总头寸还是某一个头寸。比如说一个人借了一笔款，支付浮动利率，然后担心利率上升所以进入了一个收浮动支出固定的互换，那么此时就看题目问的是他的净头寸（净头寸必然是考虑了贷款和互换两个的整体头寸），还是单纯问你互换。所以在做题的时候要仔细，平时自己也要多总结。

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