Derivatives 真题 2016年Q8C

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好

这道题目属于年份较久远的题目了哈，类似的题目在近几年包括真题，还有协会给到的相关习题中都没有出现过。

其实这道题目比较新颖，因为它是使用call option来对冲利率上涨的风险，与咱们使用利率互换的思路不同，所以可以了解下，但不必过分纠结。

我来说一下这道题的思路哈：

首先这个人有一笔浮动利率的贷款，金额是80million，因此他担心利率上涨，利率上涨的话他支付的利息就多了嘛。

而对冲的理念就是担心什么发生就做这件事发生可以获利的策略，所以担心利率上涨，就long call，这个call的标的是利率。

这是整体的一个背景。

然后计算的有效利率，这就需要把期权头寸考虑进去了，然后需要考虑的是期权会发生期权费，然后如果按照期末利率达到3.5%的话，call是行权的，行权就会有payoff，所以只需要在原来的loan的头寸中考虑都这两点即可。

另外需要注意的是，期初支付的期权费是从贷到的款80million中来支付的，所以见到期权费才是真正贷到的钱。

而贷款发生的利息费用也需要考虑期末call的payoff，因为payoff可以抵消一部分的利息。

经过这两步的调整，然后再用实际的利息除以实际贷到的钱就是所求的有效利率了。

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