讲解选择把第三年年末第四年初看作v0=d/r-g，再把v0折现3年算present value
但为什么不能把第四年末看作v0=d(1+g)/r-g，再折现4年算present value呢,这个方法算出来的值和正确答案不一样，但我们课上讲的思路一般都是这个，为什么这道题要用年初上年末做最初时点？
王园圆_品职助教 · 2022年07月30日
嗨，爱思考的PZer你好：
按照你的做法一样可以计算出答案：
前三年年末都不分红，第四年年末开始第一次分红
那D4=1.72
D5= 1.72*（1+4%） = 1.788
第五年年末折现到第四年年末求终值：
P4 = 1.788/（10%-4%） = 29.8133
此时第四年年末有两笔现金流P4终值和第四年本来就有的分红D4
所以要求公司实际价值需要把第四年末两笔现金流都折现
V0 = （1.72+29.8133）/（1+10%）^4 = 21.54——和选项C一致
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！