三级权益active risk

嗨，努力学习的PZer你好：

老师，这里concentrated factor bets不是比concentrated stock picks更分散嘛，那更分散的话，应该相关系数低，active risk高才对啊？不是很理解为啥图上画的是active risk低于stock的。

同学你好。首先这张图是对的。这是原版书上的原图。

回到同学的问题：

这里concentrated factor bets不是比concentrated stock picks更分散嘛，

是的，更分散。一个是赌行业，一个是赌个股。

比如说，赌银行业，比赌一个工商银行，要分散。

那更分散的话，应该相关系数低，active risk高才对啊？

有一句结论，默认benchmark是非常分散的。因此，portfolio越分散，与benchmark就越像，active risk就越小。

举个例子：比如一个benchmark有2个行业，银行业与科技业，各站50%。

此时，我们有两个portfolio。

一个portfolio1是concentrated factor bets，它看好银行业，把银行业的权重增加到80%，把科技也的权重降低到30%。

一个portfolio2是concentrated stock picks，它也看好银行业，但是只看好银行业里的一只股票，比如只看好河南村镇银行。portfolio2只有一只股，就是河南村镇银行。

那么很显然，portfolio1要比portfolio2更分散，更像benchmark，active risk也更小。

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