老师，
基础班P178写的是Cash dividend，而强化班直接写的分红。
所以我想问下如果是股票股利，是不是也对FCFF和FCFE没有影响啊？
王园圆_品职助教 · 2022年06月26日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学你好，你问的是以下截图里的问题吧？首先，股票股利就类似于这里说的shares issuance，是一种变相的增发股票的行为。
按照解析说的，无论是现金分红，还是股票回购，或是股票增发，都不会影响FCFF和FCFE。
如果是现金分红，或用剩余现金做股票回购，都不属于FCFF和FCFE需要考虑的范畴。分红（或股票回购），是在NI之后进行计算的（或是算出了FCFE后看公司管理层考虑如何使用这些自由现金流之后再确定的），根本没有体现在FCFF和FCFE的这两个计算公式中。你说的股票回购确实会减少公司的库存股，从而使公司的所有者权益和现金同时减少，资本结构确实变化了。但是这种资本结构的变化，就像下面的解释说的，是要在长期才会通过影响公司的借债利率来慢慢影响FCFF，FCFE的，并不是短期就能体现的，所以如果题目问到，还是可以默认股票回购没有影响FCFF和FCFE。
如果是股票增发，本质是公司发行的股票数量变多了，从而每股的股价会下降（这是资本市场上的公司股价股数的变化）。但是公司的账面上，所有者权益的数额是不会发生变动的（所以资产负债表本质根本就没有变动，不存在资本结构发生变化的问题），所以股票增发就更加和FCFF，FCFE没有关系了
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逢考必过过过过过过 · 2022年08月25日
老师，我又看到这一页了，但是，新问题出现了，这里说股份回购不影响杠杆所以不影响FCFF和FCFE，但是Corporate里面说回购增加D/E，那么怎么理解呢
王园圆_品职助教 · 2022年08月25日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好，本题的前提是，在其他条件都不变的情况下，分红，或回购，或发新股，或改变杠杆，会对FCFF和FCFE有什么影响
以股票回购为例，股票回购确实会是equity变小，但是由于其他条件不变，那默认公司就会通过减小发债规模的方式时资本结构回归到初始状态，在这种资本结构不变，仅仅是股票回购的情况下， 问公司FCFF和FCFE有没有受影响？既然股票回购的多少只是公司经营产生了自由现金流以后独立的决策过程，并不能导致自由现金流的多少，所以我们才能得出结论股票回购和自由现金流无关
而杠杆的变化，由于杠杆的改变会影响公司的新发Net borrowing的多少，所以会立刻影响FCFE。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！