海伦岛主 · 2022年06月06日
active share与active risk之间的关系中有四点结论，其中，第二点提到如果factor exposure是fully neutralized，则active risk基本都是active share(即权重）带来的；第三点提到，如果Portfolio持有股票数量多且/或average的非系统性风险较小时，active risk很少能归功于active share。
根据李老师基础班中本章所提到的，fully neutralized表示portfolio是分散化的，而第三点中持有股票较多也是分散化的体现，那么为什么这两点的结论是相反的？
笛子_品职助教 · 2022年06月07日
嗨，从没放弃的小努力你好：
factor exposure是fully neutralized是指风险因子中性化。
举个例子，行业也是一种factor，行业中性化，意思也就是，portfolio中的行业配置，与benchmark相同。比如说，金融都是配30%，汽车25%，科技45%.
在行业配置相同的时候，active risk就体现在，行业内部个股配置的不同。比如，portfolio中是招商银行，而benchmark中是工商银行。两个都是银行，体现了neutralized，但是个股不一样，体现了active share（即权重）不同。
代入这个案例去理解。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
