墨迹讲义517

嗨，爱思考的PZer你好：

1）market impact这里没有看懂，当我下了一个大买单，把市场上便宜的卖单都吃掉，dealer的ask price会上升，我的买价也只好水涨船高对吗？

是的，因为你是大单，量非常大

你先把提供最便宜 ask price 的量吃了，剩下的都是比这个价格高的，你再把此时最便宜的 ask price 的量吃了，但是这个价格，已经高于你第一次交易的价格了，以此类推，所以你进货的成本在逐渐提升

2）当我下了一个大买单，把市场上便宜的卖单都吃掉，dealer的ask price会上升，为什么这会让bid price也会上升？

因为 dealer 不是 broker，dealer 手里是有货的，而且也是有限的，你把人家的存货快买完了，人家如果还想高价再卖给你，就得从其他 dealer 或者投资者手里进货

进货的时候，其他 dealer 或者投资者的卖价也会上升，因为已经被你之前的大单把价格拉起来了

3）为什么这里手写的是（bid+ask）/2，中间为什么是加号，这代表什么(๑•̌.•๑)

就是讲义前一页的 Midquote price = (Bid + Ask)/2

4）为什么说effective spread没有反应market impact带来的成本

这就是例题想体现的哈

两笔交易的 effective spread 都是相同的，均为 0.01，但是第一笔交易其实给第二笔交易带来了 0.01 的市场冲击，但是计算第二笔交易的 effective spread 的时候，是没有反映 0.01 的市场冲击的

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！